凈利潤暴增14倍！“地溝油”資源化有多賺錢？
2023-03-01 15:47:55
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, 而在這個時候，才能看出哪些細分板塊最為堅挺，比如廢棄油脂資源化領(lǐng)域。以山高環(huán)能為例，雖然沒有公布業(yè)績預(yù)告，但根據(jù)2022年的三季報，他們?nèi)ツ昵叭径葘崿F(xiàn)營收11.55億元，同比增長241.56%；實現(xiàn)歸母凈利潤9051.21萬元，同比更是大漲1402.08%，暴增了14倍。能夠?qū)崿F(xiàn)這樣的業(yè)績，主要原因是山高環(huán)能“踩對了風(fēng)口”。由于去年上半年生物柴油價格大漲，導(dǎo)致上游的廢棄油脂價格也隨之走高，需求突然爆發(fā)，類似山高環(huán)能這樣的從業(yè)企業(yè)也“躺贏”了一波紅利。
, 總體來看，由于需求爆發(fā)，供給不足，廢棄油脂賽道目前仍然是一片“藍?！?，值得環(huán)保行業(yè)關(guān)注。
, 1“業(yè)績增速最快環(huán)境類上市企業(yè)”——山高環(huán)能凈利潤大漲1402%
, 2023年2月3日，有投資者在互動平臺上向山高環(huán)能提問：2023年公司項目業(yè)務(wù)是否已經(jīng)恢復(fù)正常開工運行？到現(xiàn)在為止一季度的訂單是否飽滿？對此，山高環(huán)能回復(fù)稱：因疫情管控政策調(diào)整各餐廚項目公司收運正有序恢復(fù)，感謝您對公司的關(guān)注。有序恢復(fù)，意味著這家公司正在逐步走出疫情的影響，恢復(fù)正常的生產(chǎn)經(jīng)營秩序。
, 事實上，疫情對山高環(huán)能的影響“并不嚴重”。從數(shù)據(jù)上看，去年前三季度，山高環(huán)能實現(xiàn)營收11.55億元，同比增長了241.56%；實現(xiàn)歸母凈利潤9051.21萬元，同比更是大漲1402.08%，暴增了14倍。要知道，這樣的成績，可是在去年幾乎全行業(yè)哀鴻遍野的情況下取得的?！碍h(huán)保圈”統(tǒng)計過，去年三季報，大約有近五成環(huán)保企業(yè)營收同比下降，六成多凈利潤下滑。
, 為什么與眾不同？與山高環(huán)能的賽道有關(guān)。公開信息顯示，山高環(huán)能可能是“第一家”成體系的廢棄油脂資源化上市公司，專注于有機廢物處置與資源化利用項目投資運營，打造再生油脂加工出口貿(mào)易平臺。他們的商業(yè)模式，就是以餐廚垃圾項目為核心，打通生柴產(chǎn)業(yè)鏈上下游。在前端，公司以收購/中標自建等形式獲得餐廚垃圾項目的特許經(jīng)營權(quán)，項目建設(shè)時獲取環(huán)保裝備與工程收入；項目建成后，通過餐廚垃圾收運、無害化處理等，獲得一定的政府補貼；而餐廚垃圾處理提取出來的廢棄油脂，則進一步深加工成為工業(yè)級混合油，作為生物柴油的原材料。
, 去年，隨著生物柴油價格飆漲，一度由2021年1月時的6814元/噸增長至2022年5月的11421元/噸，漲幅接近67%，山高環(huán)能這樣的廢棄油脂資源化企業(yè)也借機大賺了一筆，實現(xiàn)了業(yè)績的逆市上揚。事實上，山高環(huán)能的前身是四川美亞絲綢和金宇車城，曾經(jīng)從事絲綢貿(mào)易和汽車銷售業(yè)務(wù)，直到2020年才重組注入十方環(huán)能及新城熱力兩部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，轉(zhuǎn)型進入廢棄油脂資源化領(lǐng)域。
, 沒想到，來得早不如來得巧，剛一入行，山高環(huán)能就踩中了生物柴油這一輪風(fēng)口。2021年，公司實現(xiàn)營收8.27億元，同比增長138.33%；歸母凈利潤0.81億元，同比增長78.38%。2022年又延續(xù)了這一勢頭，前三季度歸母凈利潤大漲1402.08%。有媒體稱，山高環(huán)能是“近年來業(yè)績增長速度最快的環(huán)境類上市企業(yè)”。其實，其他幾個進入廢棄油脂賽道的環(huán)保企業(yè)去年業(yè)績也都不錯，比如卓越新能，2022年前三季度，公司實現(xiàn)營收36.25億元，同比增長82.94%；歸母凈利4.30億元，同比也增長了114.94%。
, 卓越新能表示，業(yè)績大幅增長主要就是由于公司美山廠區(qū)產(chǎn)線投產(chǎn)，產(chǎn)量增長，銷售正常，產(chǎn)品銷售價格提升所致。正是由于去年生物柴油價格大幅上漲，才使得進入廢棄油脂這一賽道的山高環(huán)能、卓越新能等去年都享受到了一波紅利，業(yè)績喜人。
, 2 需求爆發(fā)，供給不足，廢棄油脂賽道仍是一片“藍海”
, 廢棄油脂賽道為何突然爆發(fā)？與當下的大形勢有關(guān)。隨著國際上碳中和、碳達峰逐漸成為共識，全球能源市場也在向綠色、清潔、低碳的方向發(fā)展。其中，生物柴油憑借其良好的石化柴油替代性、可再生性及減排效應(yīng)，逐漸成為國際交通領(lǐng)域能源轉(zhuǎn)型的主流方向。對于國內(nèi)的生物柴油廠家來講，他們的市場也主要是在歐盟。去年1-8月，我國生物柴油的總出口量為115.1萬噸，同比增長了49.2%。出口均價也從2021年1月的1052.01美元/噸，提升至2022年7月的1866.32美元/噸，增長近80%。
, 生物柴油漲價，導(dǎo)致其主要原材料——餐飲廢油脂也水漲船高，價格從2022年初的5000-7000元/噸飛漲至2022年年中的9000-10000元/噸，成為了市場上的“香餑餑”。
, 生物柴油，在國外主要是用作航空燃料，可以減少航空業(yè)的溫室氣體排放量。據(jù)國際航空運輸協(xié)會(IATA)預(yù)測，到2025年，全球SAF使用量將達到700萬噸；2030年則將達到2000萬噸，潛在市場空間超過500億美金。而在國內(nèi)，隨著去年6月，中國首套生物航煤工業(yè)裝置產(chǎn)品首批出廠，也意味著這種新型燃料在我國已可實現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)。
, 總之，由碳達峰、碳中和政策釋放出來的可再生能源需求，是廢棄油脂賽道突然爆發(fā)的重要原因。
, 除了需求端的變量，在供給端，目前廢棄油脂賽道也還遠未達到飽和，相比其他那些“內(nèi)卷”嚴重的環(huán)保細分領(lǐng)域，這個賽道還算是一片“藍?！薄＿^去，廢棄油脂一般被大家俗稱為“地溝油”，長期都是由一些“小游擊隊”把持，來源分散、采購渠道復(fù)雜，行業(yè)集中度很低。近兩年來，隨著垃圾分類政策的推進，餐廚垃圾處理逐漸成為環(huán)保產(chǎn)業(yè)一個新興細分領(lǐng)域，廢棄油脂也終于有了正規(guī)的去處。餐廚垃圾處理企業(yè)通過與當?shù)卣炗喬卦S經(jīng)營協(xié)議，提前鎖定該片區(qū)餐廚垃圾以及廢油脂的收集，合規(guī)性更強，相比以往的那些“游擊隊”具有天然的優(yōu)勢。未來，隨著有關(guān)部門繼續(xù)加強“地溝油”收儲運體系建設(shè)和監(jiān)管，防止“地溝油”回流餐桌污染環(huán)境，廢棄油脂回收市場還有望進一步規(guī)范。
, 而在正規(guī)企業(yè)方面，由于工藝要求比較高，目前國內(nèi)上市公司中，僅有海新能科擁有40萬噸/年的產(chǎn)能，山高環(huán)能、卓越新能分別規(guī)劃了40萬噸/年和20萬噸/年的烴基生物柴油產(chǎn)線。非上市公司中，易高環(huán)保(25萬噸/年)、揚州建元(14萬噸/年)、石家莊常佑(20萬噸/年)等也有所布局。
, 總體來講，目前這一賽道大企業(yè)不多，產(chǎn)能尚未充分釋放，仍有較大的增長空間。需求大、供給小，正是這兩方面原因，導(dǎo)致了廢棄油脂領(lǐng)域去年突然爆發(fā)，成為了環(huán)保行業(yè)為數(shù)不多的亮點。
, 3 回收難度大、價格波動劇烈，相關(guān)風(fēng)險點值得警惕
, 正是由于廢棄油脂賽道如此誘人，所以也吸引了不少環(huán)保企業(yè)躬身入局。例如，旺能環(huán)境就在2021年的經(jīng)營計劃中首次提出，要圍繞廢油脂收集和餐廚垃圾提油率做深化布局，一方面要做好做強特許經(jīng)營權(quán)，推進油脂收集、垃圾收集體系建設(shè)，探索油脂運營服務(wù)輸出；另一方面，還要持續(xù)推進有關(guān)餐廚垃圾中油脂回收率工藝改進的攻堅。未來，廢棄油脂賽道還有什么不利因素，可能影響企業(yè)的盈利？主要是收集和價格兩方面。
, 01 回收難度大，部分廢棄油脂去向不明
, 前面說過，廢棄油脂這個行業(yè)此前長期處于半地下狀態(tài)，被大量的“小游擊隊”所把持，大公司進入后，首先就會面對廢棄油脂的來源問題。
, 有數(shù)據(jù)顯示，我國每年廢油脂的產(chǎn)量大約穩(wěn)定在1000萬噸左右，其中有大約14%(140-150萬噸)被制成了生物柴油，35%回收制成食用油，9%的則直接出口，另外還有42%的廢油脂去向不明。面對一些亂象，國家有關(guān)部門也多次開展過打擊活動。但受利益驅(qū)使，非法高價收購地溝油進行回收售賣的行為仍然屢禁不止，導(dǎo)致餐飲商家選擇餐廚垃圾處理企業(yè)的意愿不強，廢油脂難以做到“應(yīng)收盡收”。別說是中國，就連日本，去年隨著廢棄油脂收購價格的走高，也出現(xiàn)了個別餐飲街夜間偷盜廢棄食用油的現(xiàn)象。
, 所以，未來收集環(huán)節(jié)仍將是廢棄油脂產(chǎn)業(yè)鏈的最薄弱一環(huán)，需要相關(guān)從業(yè)企業(yè)攻克。
, 02 市場化程度高，價格波動劇烈
, 剛才說過，中國目前的生物柴油主要是出口歐盟，而歐盟的生物柴油市場又是一個充分競爭的市場，價格隨行就市，波動比較大。鑒于此，廢棄油脂的定價也非常市場化，通常參考原油、植物油等大宗商品價格及生物柴油市場行情，結(jié)合當?shù)毓?yīng)商的合作程度、質(zhì)量水平、物流成本等，價格不穩(wěn)定，變化也比較快。
, 這些因素，都將影響餐廚垃圾處理企業(yè)的盈利水平，因為價格波動帶來的業(yè)務(wù)虧損也屢見不鮮。例如，前段時間，海新能科發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2022年度凈利潤可能虧損8億元-9.5億元，主要原因就是受疫情及宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化，下半年生物柴油價格下跌幅度較大所致。嘉澳環(huán)保也表示，2022年下半年生物柴油價格下跌，同時受生產(chǎn)周期影響導(dǎo)致前期備貨成本較高，由此導(dǎo)致去年公司的盈利水平有所下降。
, 總之，雖然目前仍是一片“藍?！保珡U棄油脂行業(yè)同樣也有一些難點、堵點和風(fēng)險點，值得相關(guān)企業(yè)警惕。未來，生物柴油價格能否持續(xù)走高？廢棄油脂行業(yè)能否保持高速增長的態(tài)勢？類似山高環(huán)能這樣的從業(yè)企業(yè)能夠繼續(xù)業(yè)績飄紅？我們將持續(xù)保持關(guān)注。
, 原標題：凈利潤暴增14倍！“地溝油”資源化有多賺錢？
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